新冠疫情后美国政府向居民部门实施大规模转移支付，款极居民形成大量超额储蓄。

上市售（作者为京东集团首席经济学家）责任编辑：刘锦平主编：程凯。一方面，款极一旦财政刺激退坡超预期，可能导致美国经济明显放缓。

日本方面，上市售疫情之后经济明显复苏。若连续两年持续大幅度加薪，款极工资-价格良性循环加快，日本有望在2024年退出负利率政策。美国全国地产经纪商协会称，上市售2023年仅卖出409万套二手房，自1995年以来的最低。

在高利率冲击下，款极普通民众的首次买房和置换需求被迫搁置。同时，上市售市场供应也面临短缺，二手房库存从2019年174万套降至2023年的106万套。

款极影响经济恢复前景的三大挑战挑战一：欧洲经济持续低迷。

疫情后美国巨额财政刺激加上赤字货币化，上市售股票和房地产价格出现明显上涨。美国核心CPI通胀从年初的5.6%降至3.9%，款极其中核心商品通胀已经降至0.2%，接下来美联储重心是从商品去通胀转向服务去通胀。

但在持续高利率环境下，上市售主要发达经济体面临潜在的流动性危机和信用风险，上市售可能对全球经济产生溢出效应，例如2023年初硅谷银行破产引发的美国一系列银行倒闭。美国全国地产经纪商协会称，款极2023年仅卖出409万套二手房，自1995年以来的最低。

俄乌冲突下，上市售受能源价格大幅震荡、供应链不畅等影响，2023年欧洲许多制造业企业被迫减产、停产或者生产线外迁，制造业企业投资受到抑制。一方面，款极一旦财政刺激退坡超预期，可能导致美国经济明显放缓。